資産面と収益面から割安性を見極める


 株式を評価する基準としては、2種類あります。
資産価値と収益価値です。
代表的な指標として、PBRが資産価値、PERが収益価値を示す代表的指標として用いられます。
PBRとPERの両者で見て割安であるという銘柄が望ましいのは当然ですが、そうした銘柄は普段はあまりありません。
片方だけから見て割安という銘柄は、普段の状況でもありますが、資産価値・収益価値の両者が割安な銘柄は暴落時でないとなかなかお目にかかれません。
株式の割安さに注目して投資する場合は、資産価値と収益価値のどちらに注目して投資するかをきちんと決めておくべきです。
なぜなら、資産価値と収益価値の性質は大きく異なるからです。
 資産価値は、企業が保有しているキャッシュや不動産、有価証券等の資産から負債を引いたものであり価値が現時点である程度はっきりしているものです。
収益が今後余り変化しなくても、1株あたり資産が株価に比べて割安であると市場が認識すれば、株価はいずれ値上がりしていくはずです。
ただし、大赤字を垂れ流している企業の場合は、資産価値は減っていくので、留意が必要です。
いくら現時点でキャッシュ等の資産があっても赤字を垂れ流していれば、資産が枯渇するのは目に見えています。
このように、資産株の場合は、収益が大赤字でない銘柄を選び、割安さが見直されることをじっくりと待つことが大切です。
 収益価値は、資産価値とは異なり、見通しがつけにくいものです。
例えば、ある企業の10年後の収益が正確にいくらになるなど誰にも分かりません。
1年後の収益予想、それも会社側が出している予想でさえ、しょっちゅう上方修正や下方修正をしているのです。
分かるのは、せいぜい利益が増えるか減るかくらいでしょう。
資産価値は現時点で価値がある程度分かりますが、収益価値は不確定なものがあります。


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