ニデックの精密小型モーター×M&A×車載モーターモデル ～ 永守重信が一代で築いた「世界一のモーターメーカー」が挑む構造転換～

はじめに ～ 「回るもの、動くもの」のすべてにモーターを

スマートフォン、ハードディスク、家電、自動車、産業機械――。私たちの身の回りの「回るもの、動くもの」のほとんどには、モーターが使われています。そのモーターの世界的リーダーが、ニデック（旧・日本電産）です。

ニデックは、1973年に永守重信氏がわずか4人で創業し、一代で売上2兆円超の総合モーターメーカーへと育て上げた企業です。精密小型モーター（HDD用モーター、ゲーム機用モーター等）では世界シェアNo.1を多数獲得。「回るもの、動くもの」のあらゆる分野にモーターを供給しています。

ニデックの成長を支えたのは、創業者・永守重信氏の強烈なリーダーシップと、積極的なM&A（企業買収）。60件以上の買収を行い、買収した企業を再建（「日本電産流」の経営）して成長させる手法で、急拡大しました。2023年4月には「日本電産」から「ニデック（NIDEC）」へ社名変更しています。

ニデック株式会社（証券コード6594、東証プライム）の2024年3月期は、売上高2兆3,471億円、営業利益2,400億円規模。しかし、2023年度は中国のEV（電気自動車）市場での価格競争により、車載事業が2年連続の営業赤字となるなど、課題も抱えています。2027年度をターゲットとする新中期経営計画「Conversion 2027」で、構造転換を進めています。

しかし、ニデックのビジネスモデルにも、複数の弱点があります。車載（EV）事業の苦戦、M&A依存、永守依存と経営承継、HDD市場の縮小、収益性改善の実行――。

本記事では、ニデックの「精密小型モーター×M&A×車載モーター」モデルを多角的に分析し、その独自の強さと弱点の両面に迫ります。

ニデックの歴史 ～ 4人の町工場から世界一へ

ニデックの起源は、1973年（昭和48年）、永守重信氏がわずか4人で創業した日本電産です。

1973年、永守重信氏が日本電産を創業（社員4人）。精密小型モーターからスタート。

1970年代～1980年代、HDD（ハードディスク）用モーター等で成長。世界シェアを獲得。

永守流の経営：

• 「すぐやる、必ずやる、できるまでやる」
• 「井戸掘り経営」
• 強烈なリーダーシップ
• ハードワーク

1980年代～2000年代、M&A（企業買収）を積極化。経営不振企業を買収し、再建して成長させる「日本電産流」の手法。

2000年代～2010年代、精密小型モーター（HDD、CD/DVD、ゲーム機等）で世界シェアNo.1を多数獲得。家電・産業用モーター、車載モーターへ拡大。

2010年代～2020年代、車載事業（EV用モーター「E-Axle」等）を強化。エマソンエレクトリックから産業用モーター事業を買収。

2023年4月、「日本電産」から「ニデック（NIDEC）」へ社名変更。

2024年2月、元ソニーの岸田光哉氏が社長に就任。永守氏は代表取締役グローバルグループ代表として残る併存体制。

2025年、新中期経営計画「Conversion 2027」。

現在、ニデックは、永守氏と岸田社長の併存体制のもと、車載EV事業の苦戦という課題を抱えつつ、構造転換を進めています。

ニデックのビジネスモデル ～ 5つの製品グループ

ニデックのビジネスモデルは、5つの製品グループから成り立っています。

第一に、「精密小型モーター」（祖業、高収益）。

• HDD用モーター（世界シェアNo.1）
• その他小型モーター（CD/DVD、ゲーム機、スマホ振動モーター等）
• データセンター向け空調用（北米で増）
• 高い技術優位性

第二に、「車載」（成長分野だが苦戦）。

• EV用駆動モーター「E-Axle（イーアクスル）」
• 電動パワーステアリング用モーター、ブレーキ用モーター
• 車載カメラ、電動オイルポンプ等
• 2025年3月期、売上の25.5%

第三に、「家電・商業・産業用」。

• 家電用モーター（エアコン等のブラシレスDCモーター）
• 産業用モーター（エマソンから買収）
• 商業用

第四に、「機器装置」。

• 製造装置、検査装置
• プレス機械等

第五に、「電子・光学部品」。

• スイッチ、センサー
• 光学部品

事業の特徴：

• モーターを中心とした製品群
• 精密小型モーター（高収益、世界シェアNo.1多数）
• 車載（成長分野だが中国EV価格競争で苦戦）
• M&Aによる事業拡大

ニデックは、精密小型モーターを核に、車載、家電・産業用、機器装置、電子・光学部品まで、「回るもの、動くもの」のあらゆる分野にモーターを供給する総合モーターメーカーです。

M&A戦略 ～ 「日本電産流」の企業再建

ニデックの成長を支えた最大の武器が、M&A（企業買収）です。

M&A戦略：

• 60件以上の買収
• 経営不振企業を買収し、再建して成長させる
• 「日本電産流」の経営（コスト削減、意識改革）
• 戦略的な企業買収による成長

主要なM&A：

• エマソンエレクトリックの産業用モーター・ドライブ事業
• 三協精機（後のニデックサンキョー）
• 各国のモーターメーカー
• 工作機械メーカー
• ニデックPSAイーモーターズ（車載、支配権獲得）

M&Aの手法：

• 経営不振企業を割安で買収
• 永守流の経営で再建（コスト削減、意識改革、「家計簿経営」）
• 黒字化・成長
• 「1+1=3」のシナジー

M&Aの意義：

• 自前の成長＋買収による成長
• 技術・市場・顧客の獲得
• グローバル展開
• 永守氏の経営手腕

ニデックは、永守氏の強烈なリーダーシップのもと、60件以上のM&Aで急成長。経営不振企業を買収し、「日本電産流」の経営で再建する手法は、永守氏の真骨頂でした。M&Aが、ニデックを4人の町工場から売上2兆円企業へと育てた原動力です。

車載事業（EV）とConversion 2027

ニデックの成長分野でありながら最大の課題が、車載事業（EV）です。

車載事業：

• EV用駆動モーター「E-Axle（イーアクスル）」
• モーター、インバーター、ギアを一体化
• EV化の波に乗る成長分野
• 2025年3月期、売上の25.5%

車載事業の苦戦：

• 中国のEV市場での極端な価格競争
• 2023年度は車載事業が311億円の営業赤字（2年連続赤字）
• E-Axleの価格下落
• 中国EVメーカーの内製化・競争

新中期経営計画「Conversion 2027」（2025年度より）：

• 2027年度をターゲット
• 3つの「転換（Conversion）」
  1. 高収益構造へ「転換」
  2. 成長を支える「事業5本柱」へ「転換」
  3. 真のグローバル体制へ「転換」
• 事業ポートフォリオの見直し
• 拠点統廃合、製造間接中心に人員削減
• 戦略投資の推進
• 収益構造の抜本的転換、利益率の改善

長期目標：

• 2030年度に売上高10兆円（長期目標、Vision）

ニデックは、車載（EV）事業を成長の柱と位置づけましたが、中国のEV価格競争で苦戦。2年連続の営業赤字となりました。「Conversion 2027」で、高収益構造への転換、収益性の改善を目指しています。車載事業の収益化が、ニデックの最大の課題です。

業績の推移と経営体制

ニデックの近年の業績推移を整理しておきましょう。

2023年度（2024年3月期）：

• 連結売上高 2兆3,471億円
• 営業利益 2,400億円規模
• 精密小型モータ事業：売上4,156億円、営業利益374億円（固定費削減・価格見直しで改善）
• 車載事業：中国EV価格競争で営業赤字311億円（2年連続赤字）
• 全社では黒字だが、車載の赤字が課題

財務：

• 株式時価総額 約4兆3,000億円（2024年5月時点）
• 資産合計 3兆3,152億円
• 自己株式取得（350億円上限等）
• ニデックPSAイーモーターズの支配権獲得

経営体制：

• 2024年2月、元ソニーの岸田光哉氏が社長に就任
• 永守重信氏は代表取締役グローバルグループ代表として残る併存体制
• 創業者が代表権を維持しつつ、後継社長を置く
• 2025年4月、CxO制（CDO、CHRO、CLO）の強化、フェロー・理事の新設

新中期経営計画「Conversion 2027」：

• 高収益構造、事業5本柱、真のグローバル体制への転換
• 収益性の改善

ニデックは、精密小型モーター事業が好調な一方、車載（EV）事業の赤字が課題。岸田社長のもと、「Conversion 2027」で構造転換・収益改善を進めています。

弱点1：車載（EV）事業の苦戦

ニデックの最大の課題は、車載（EV）事業の苦戦です。

車載事業の課題：

• 中国のEV市場での極端な価格競争
• 2023年度は営業赤字311億円（2年連続赤字）
• E-Axle（EV用駆動モーター）の価格下落
• 中国EVメーカーの内製化・競争

リスク：

• 中国EV価格競争の継続
• 車載事業の収益化
• EV市場の成長鈍化
• 過剰投資のリスク

ニデックは、車載（EV）事業を成長の柱と期待しましたが、中国のEV市場での極端な価格競争により、2年連続の営業赤字。E-Axleの価格が下落し、収益化が難しい状況。EV市場の成長鈍化、中国メーカーの台頭も逆風。車載事業の苦戦が、ニデックの最大の課題です。

弱点2：M&A依存とのれん・減損リスク

ニデックの成長はM&Aに依存しており、のれん・減損リスクを抱えています。

M&A依存：

• 60件以上の買収
• 「日本電産流」の再建による成長
• 買収による多額ののれん

リスク：

• 買収先の業績悪化によるのれん減損
• 買収価格の高騰
• 統合（PMI）の失敗
• M&A依存の成長モデルの限界

ニデックは、M&Aで急成長しましたが、これは多額の「のれん」を生み、買収先の業績が悪化すれば減損リスク。買収価格の高騰、統合の難しさもあります。永守流の再建がうまくいかない買収先も。M&A依存の成長モデルが、構造的なリスクです。

弱点3：永守依存と経営承継

ニデックの最大の構造的リスクは、創業者・永守重信氏への依存と経営承継です。

永守依存：

• 永守氏の強烈なリーダーシップで成長
• 永守流の経営（M&A、再建、ハードワーク）
• カリスマ創業者

経営承継の課題：

• 永守氏（高齢）からの権限移譲
• これまで複数の後継社長候補が退任・交代
• 2024年、岸田光哉氏が社長就任（併存体制）
• 永守氏が代表権を維持

リスク：

• 永守氏への依存
• 後継者問題（過去に何度も社長交代）
• 経営の継続性
• 永守氏なきあとの経営

ニデックは、永守重信氏の強烈なリーダーシップで成長しましたが、それゆえに永守氏への依存が大きい。過去には複数の後継社長候補が退任・交代しており、経営承継が大きな課題。永守氏は高齢で、いずれ権限移譲が必要。永守依存と経営承継が、ニデックの最大の構造的リスクです。

弱点4：HDD市場の縮小

ニデックの祖業である精密小型モーター（HDD用モーター）は、HDD市場の縮小の影響を受けます。

HDD市場の課題：

• HDD（ハードディスク）はSSDに置き換えられている
• PCのHDD離れ
• スマホ・タブレットの普及（PC用HDDの減少）

ニデックの対応：

• データセンター向け（サーバ用途）のHDD需要は安定
• ビッグデータ時代のストレージ需要
• その他小型モーター（5G、家電のブラシレスDC化、小型モビリティ）への展開

リスク：

• HDD市場全体の縮小
• SSDへの置き換え
• データセンター需要への依存

ニデックの祖業であるHDD用モーターは、HDD市場の縮小（SSDへの置き換え）の影響を受けます。一方、データセンター向けのHDD需要は安定。ニデックはその他小型モーター（5G、家電、小型モビリティ）への展開で対応していますが、HDD市場の縮小は構造的な課題です。

弱点5：過去の赤字・収益性の変動

ニデックは、近年、赤字・収益性の変動を経験しています。

収益性の変動：

• 2023年度の車載事業の営業赤字（311億円、2年連続）
• 中国EV価格競争
• 収益性の悪化

リスク：

• 車載事業の赤字
• 収益性の変動
• EPS（1株当たり利益）の変動
• 投資家の信頼

ニデックは、かつて高成長・高収益で知られましたが、近年は車載事業の赤字等で収益性が変動。EPSが大きく減少した年も。永守氏が経営に復帰して立て直しを図るなど、収益性の変動が課題。過去の赤字・収益性の変動が、リスクです。

弱点6：中国市場・地政学リスク

ニデックは、中国市場への依存・地政学リスクを抱えています。

中国市場：

• 車載（EV）事業は中国市場が大きい
• 中国EVメーカーとの取引・競争
• 中国の生産拠点

リスク：

• 中国EV市場の価格競争
• 中国経済の減速
• 米中対立・地政学リスク
• 中国メーカーの内製化

ニデックの車載（EV）事業は、中国市場が大きく、中国のEV価格競争・経済減速・地政学リスクの影響を受けます。中国EVメーカーがモーターを内製化すれば、ニデックの需要が減少。中国市場・地政学リスクが、課題です。

弱点7：為替変動

ニデックは、グローバルに事業を展開しており、為替変動の影響を受けます。

為替リスク：

• ドル、ユーロ、人民元、各通貨
• グローバルな生産・販売
• 円安：海外利益の円換算額増加（プラス効果）
• 円高：円換算額減少

ニデックは、グローバルに事業を展開し（売上の大半が海外）、為替変動の影響を受けます。円安は海外利益の円換算額を増やしますが、円高転換すれば円換算業績にネガティブ影響。為替変動が、グローバル企業・ニデックの業績に影響します。

弱点8：精密小型モーターの市況・競争

ニデックの高収益事業である精密小型モーターも、市況・競争の影響を受けます。

精密小型モーターの課題：

• HDD市場の縮小
• スマホ・PC市況
• 競合（ミネベアミツミ、マブチモーター等）
• 価格競争

リスク：

• 市況の変動
• 競合との競争
• 価格下落
• 顧客の内製化

ニデックの精密小型モーターは高収益ですが、HDD市場の縮小、スマホ・PC市況の変動、競合（ミネベアミツミ、マブチモーター等）との競争の影響を受けます。価格競争、顧客の内製化のリスクも。精密小型モーターの市況・競争が、課題です。

弱点9：買収統合（PMI）の負担

ニデックは、多数のM&Aを行っており、買収統合（PMI）の負担があります。

PMIの課題：

• 60件以上の買収先の統合
• 異なる企業文化
• 「日本電産流」への転換
• グローバルな組織

リスク：

• 統合の失敗
• シナジー不足
• 組織の複雑さ
• 買収先の人材流出

ニデックは、60件以上の買収先を「日本電産流」の経営で統合・再建してきましたが、すべてが成功するとは限りません。異なる企業文化の統合、グローバルな組織の管理は容易ではありません。買収統合（PMI）の負担が、課題です。

弱点10：収益構造改革の実行リスク

ニデックは、「Conversion 2027」で収益構造改革を進めていますが、実行リスクがあります。

収益構造改革：

• 高収益構造への転換
• 事業ポートフォリオの見直し
• 拠点統廃合、人員削減
• 戦略投資

リスク：

• 改革の実行の難しさ
• 人員削減の痛み
• 車載事業の立て直し
• 利益率改善の不確実性

ニデックは、車載事業の苦戦を受け、「Conversion 2027」で収益構造の抜本的転換（拠点統廃合、人員削減、利益率改善）を進めていますが、これは実行が難しい改革。車載事業の立て直し、利益率の改善が計画通り進むかは不確実。収益構造改革の実行リスクが、課題です。

まとめ ～ 「世界一のモーターメーカー」の構造転換

ニデックの精密小型モーター×M&A×車載モーターモデルを、改めて整理しましょう。

強みとしては、1973年に永守重信氏が4人で創業し一代で築いた世界一のモーターメーカー、2024年3月期売上2兆3,471億円、精密小型モーター（HDD用モーター等、世界シェアNo.1多数）、車載モーター（E-Axle、EV用駆動）、家電・産業用モーター、5つの製品グループ、60件以上のM&A（「日本電産流」の企業再建）、永守氏のリーダーシップ、データセンター向けモーター、新中期経営計画「Conversion 2027」、2030年度売上10兆円の長期目標、岸田社長との併存体制。

ただし弱点も多数あります。車載（EV）事業の苦戦（中国価格競争、2年連続赤字）、M&A依存とのれん・減損リスク、永守依存と経営承継（後継者問題）、HDD市場の縮小、過去の赤字・収益性の変動、中国市場・地政学リスク、為替変動、精密小型モーターの市況・競争、買収統合（PMI）の負担、収益構造改革の実行リスク。

ニデックの本質的な強さは、「永守重信という稀代の経営者が、強烈なリーダーシップとM&Aで、4人の町工場を一代で世界一のモーターメーカーへと育て上げた」点にあります。

ニデックは、1973年に永守氏がわずか4人で創業。精密小型モーター（HDD用モーター等）で世界シェアNo.1を多数獲得し、60件以上のM&Aで「回るもの、動くもの」のあらゆる分野にモーターを供給する総合モーターメーカーへと急成長しました。経営不振企業を買収し「日本電産流」の経営で再建する手法は、永守氏の真骨頂でした。

しかし今、ニデックは課題に直面しています。成長の柱と期待した車載（EV）事業が、中国の価格競争で2年連続の営業赤字。永守氏への依存と経営承継（過去に何度も社長交代）も大きな課題。ニデックは「Conversion 2027」で、高収益構造への転換、収益性の改善を進めています。

私たちが使うスマートフォン、ハードディスク、家電、自動車――これらの「回るもの、動くもの」の背後に、ニデックのモーター、永守氏の経営哲学、M&Aによる成長、そして今、構造転換への挑戦――これらが結晶しています。

ビジネスを設計する人にとって、ニデックの事例は「創業者（永守）のリーダーシップとカリスマ依存」「M&Aによる急成長と統合の課題」「成長分野（車載EV）の苦戦」「経営承継の難しさ」「ニッチ（精密小型モーター）での世界一」「収益構造改革」――多面的な教訓を提供してくれます。

10年後、ニデックは車載（EV）事業を収益化できているでしょうか。永守氏からの経営承継を成功させているでしょうか。2030年度売上10兆円の長期目標に近づいているでしょうか――。それは、現代日本の製造業・経営における興味深いテーマの一つです。

参考資料

• ニデック株式会社 公式IRサイト https://www.nidec.com/jp/ir/
• ニデック株式会社「中期経営計画 Conversion 2027」https://www.nidec.com/jp/ir/management/strategy/
• note「【企業分析】ニデック(旧日本電産)」kabuya66 https://note.com/kabuya66/n/nafdfa32f352d
• プルーヴ「ニデック株式会社（旧日本電産）とはどんな会社？事業内容や業績を紹介」https://www.provej.jp/column/st/nidec/
• deallab「ニデック（日本電産）の市場シェア・業績推移・売上構成・株価の分析」https://deallab.info/tag/nidec/
• 社史ナビ「ニデックの歴史｜長期業績の推移｜経営判断」https://the-shashi.com/tse/6594/
• マークラインズ「ニデック (株) (旧 日本電産 (株))」https://www.marklines.com/ja/top500/nidec
• ミネベアミツミ、マブチモーター、デンソー、ボッシュ等競合企業の公式情報
• 永守重信・日本電産・ニデックの企業史関連書籍（永守氏の経営論は多数出版）
• 日本経済新聞、東洋経済オンライン等のニデック関連報道